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        貴州茅臺股價“一騎絕塵” 已有機構投資者開始減持

        更新時間:2018-04-10 15:35

        貴州茅臺(600519.SH)股價一騎絕塵,目前險守400元關口,420日最高報420元,隨后21日下跌3.56%,報收400.53元。

         

        拉長時間看,在大盤行情指數萎靡不振下,貴州茅臺年初至今累計漲幅近20%,相較之下,上證綜指一直在3100點徘徊,年初至今上漲2.24%。

         

        真的沒有最貴只有更貴嗎?“目前市場對白酒行業還是有分歧。從市場風格和茅臺本身的業績來說,監管層打擊市場投機,以前炒作重組股、次新股的策略正在漸漸失效,而未來針對諸如茅臺之類的白馬股的價值投資會更受推崇。文章來源于佳釀網但是茅臺的股價已經達到一個新的高度,現在追漲的壓力也更大?!北本┠乘侥既耸扛嬖V經濟觀察報記者。

         

        記者從多家公募、險資處了解到,年初已經完成對貴州茅臺的配置,而且是作為底倉來配置的。新華基金研究總監兼基金經理張霖認為,本輪白酒上漲是基于低估值+消費升級+機構抱團取暖給予消費龍頭白馬估值溢價。其坦言,貴州茅臺股價屢創新高,短期看,非理性泡沫或有存在,支撐該市值需要以時間換空間。有人士認為,茅臺本輪上漲是大資金購買打新門票所致,張霖則認為,關系不大,主要還是業績確定和資金扎堆所致。

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        “最暴利”上市公司

        貴州茅臺堪稱A股最暴利的上市公司,過去三年的銷售毛利率維持在91%以上。去年貴州茅臺營業收入388.41億元,同比增長18.99%,營業利潤 242.66 億元,同比增長 9.51%;歸屬于母公司的凈利潤 167.18 億元,同比增長 7.84%。貴州茅臺的主營產品分為茅臺酒和系列酒,其中茅臺酒實現營收367.14億元,占其營收的94.52%以上。

         

        今年年初,貴州茅臺股價為347元之際,記者曾經采訪過的一位私募坦言茅臺已經見頂,茅臺酒的價格已經到了高位,其對應的股價也不例外。不過,三個月過去了,茅臺股價較之前也上漲了15%。與之相對應的是,茅臺酒市場緊俏,供應商擔心供不應求,紛紛提前支付貨款。2016年公布的財報顯示,貴州茅臺的預收賬款從去年的82.62億元上升至175.41億元,同比上升112.32%。目前53度飛天茅臺酒的一批價漲到1290/瓶至1299/瓶之間,而且缺貨較為嚴重,去年9月份的價格為1000元左右,漲幅30%。

         

        對于有酒企業績“蓄水池”之稱的預收賬款項目較去年翻番,貴州茅臺財報中解釋道,主要是由于經銷商預付的貨款增加所致。貴州茅臺公告表示,2016年,茅臺酒供不應求開始出現。去年,經銷商從打款到提貨需要兩個月甚至更長時間。三季度公司符合產品質量標準的基酒不足,經銷商按計劃打款,造成公司三季度預收賬款大幅增加。四季度符合產品質量標準的基酒供應充足,供銷基本平衡,四季度預收賬款基本與三季度持平。因此三、四季度預收賬款符合茅臺生產工藝特質。因茅臺酒產能限制,公司庫存產成品主要是系列酒及準備 2017 年 1文章來源于佳釀網 月上市的雞年生肖酒。

         

        從產銷的情況來看,2017年貴州茅臺將會繼續放量增長。2016 年度,貴州茅臺共生產茅臺酒及系列酒基酒約6萬噸,其中茅臺酒基酒 3.9萬噸,系列酒基酒 2.1萬噸。茅臺酒銷量2.3萬噸,系列酒銷量1.4萬噸,二者的銷售收入分別為367.14億元和21.27億元。2017 年,本公司茅臺酒基酒產量計劃4萬噸以上;茅臺酒和系列產品計劃銷量5萬噸左右,其中茅臺酒2.6萬噸左右。在不漲價的前提下,據此粗略測算,2017年銷售收入有望達到451億元,同比增長16%。

         

        414日,貴州茅臺召開市場工作會議,茅臺集團總經理李保芳表示,現有茅臺市場價維持在1250元左右,消費者能接受,也能較好地維持公司與經銷商的利益。為了維持三方利益的平衡,茅臺短時間內不會提高出廠價。今年3月,在春季糖酒會期間,茅臺曾提出,1300/瓶是飛天茅臺零售價(即貴州茅臺的核心產品53500ml飛天茅臺酒)的上限。從目前的市場策略來看,貴州茅臺希望穩定價格來搶占更多市場份額。

         

        近日有媒體報道稱,貴州茅臺涉嫌通過虛增消費稅的形式隱藏利潤40多億元,對此茅臺419日發布公告表示,2015 年 12 月,貴州省國稅局下發了《關于核定部分白酒產品消費稅最低計稅價格的通知》(黔國稅函【2015387),導致公司消費稅稅基提高,消費稅增幅較大。從貴州茅臺的財報中也可以看出,2016年其毛利率比上年減少0.93個百分點至91.31%也主要系消費稅收增加所致。貴州茅臺2016年消費稅由此前的1.49億元增加至14.56億元,總體稅費接近翻番至42.72億元。


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